5G产业链盈利加速兑现 机构布局细分龙头

2020年我国电信业务收入情况（亿元）数据来源：工信部网站、上海证券研究所工信部相关负责人日前在国新办新闻发布会上透露，我国初步建成全球规模的5G移动网络，5G手机终端连接数达2.6亿，5G等新基建仍是下一阶段的工作重点。

随着5G建设规模持续增长，产业链龙头企业盈利开始加速兑现。近期陆续披露的上市公司财报显示，多家细分龙头被机构重仓持有。机构分析认为，5G产业链下游的产品终端和应用场景将迎来快速爆发期，建议积极把握设备、应用、流量等投资主线。

运营商资本开支持续增长

4月20日举行的国新办新闻发布会上，工信部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌表示，一季度电信业务总量同比增长27.4%，5G网络、千兆光网建设和商用加快推进。根据工信部数据，我国已初步建成全球规模的5G移动网络。截至2021年2月底，累计建成5G基站79.2万个，5G手机终端连接数已达2.6亿。预计下半年，5G手机出货量占比达到80%左右。工信部新闻发言人、信息通信管理局局长赵志国当天表示，5G、工业互联网、数据中心等新基建仍是下一阶段的工作重点。

根据年报数据，2021年三大运营商5G总开支将增加至1847亿元，同比增长4.94%。其中，2021年资本开支方面，中国移动、中国电信和中国联通分别为1836亿元、870亿元和700亿元，5G相关资本开支分别为1100亿元、397亿元和350亿元。另据西部证券预计，中国广电5G网络投资金额约为400亿元。这意味着2021年三大运营商和中国广电资本开支总和将达3806亿元，接近历史高水平。

基站建设方面，中国移动预计在2021年新建2.6GHz基站12万站左右，且拟与中国广电联合采购700MHz基站40万站以上，于2021年至2022年建成投产。此外，机构预计2021年中国电信和中国联通共建共享5G基站32万站。

同时，各地方政府5G建设规划纷纷出台。如近日河南省发布了2021年5G项目清单，包括559个项目，总投资超过580亿元。

平安证券认为，与4G相比，5G网络建设周期将显著拉长，4G网络基站规模在启动建设后第三年就达到314万站，是总体需求规模的50%，而5G网络基站规模在相同时间点大约只有总体需求量的35%左右。

“2020年至2022年是5G建设的高峰期，头部运营商B端业务增长迅速，2021年业绩有望加速释放。”西部证券分析师雒雅梅说。东吴证券也表示，国内5G建设不断提速，未来将持续带动运营商和设备商业绩同时向好发展。

多细分领域龙头受机构关注

随着运营商5G的资本开支加大，通信行业业绩趋势性好转。上海证券研报显示，2020年电信业务收入1.36万亿元，同比增长3.6%，增速同比提高2.8个百分点，超过2019年0.8%和2018年3%的增速。

从上市公司业绩来看，根据同花顺数据，截至20日记者发稿时，已披露2021年季度业绩报告的15家上市公司中，13家企业实现归母净利润正增长，9家净利润增长率超过100%，与2019年同期相比，7家企业净利润增长率翻番。此外，109家披露2020年年报的5G板块上市公司中，七成实现归母净利润正增长，22家企业净利润增幅超100%。

记者根据同花顺数据并结合上市公司年报梳理发现，运营商中国联通、物联网产业链龙头广和通、5G特种光缆商中天科技以及设备商烽火通信、广哈通信等超过70只5G概念股获机构大幅重仓买入。新增持市值占比前20的个股中，深南电路、中国联通等多只5G产业链细分龙头在列。其中，去年四季度有八家机构新进买入中国联通，增持市值达181.52亿元。从2021年一季报来看，顺络电子、振芯科技等十几只5G概念股获得机构重仓买入，如顺络电子被四家机构买入、增持市值46.73亿元。

从机构调研情况来看，近期有不少5G概念股被机构扎堆调研。今年季度，5G板块69家上市公司获得机构共计170次调研，其中中科创达、领益智造均获得超过300家机构调研，航天发展、顺络电子、景旺电子等五家企业获得超过100家机构调研，广和通、信维通信等十几家企业获得超过50家机构调研。

中原证券表示，随着国内5G规模建设持续加码，主设备商、5G to B应用层、运营商三类标的有望受益。中航证券认为，5G行业今年将进入赋能千行百业的应用高峰期，通信运营商将逐步发力下游应用领域，包括加快5G消息等特色应用推广，加速抢占互联网公司手机流量入口。同时，5G基础设施（包括基站、IDC）密度加大，基站制造商和IDC厂商前景向好，应积极把握设备、应用、流量三条投资主线。